移动版

建筑材料行业:关注国企改革及整合

发布时间:2015-12-02    研究机构:广发证券

水泥行业:11月16日至20日,全国水泥平均价格环比下跌0.23%,华东地区+1元/吨,西南地区+4元/吨,中南地区-7元/吨,其他地区价格环比持平;11月16日至20日,全国水泥库存+0.70%,华北地区+0.4%(北京+5),华东地区+0.42%(南京+5,苏州-20,常州+5,衢州+5,绍兴+5,巢湖+5,九江+5),中南地区+2%(武汉+5,黄石+7,长沙+5,娄底+5,常德-10,广州-5,英德-5,云浮-20,南宁+15,桂林+15,玉林+10),其余地区库存无变化;秦皇岛中转地中转煤价(山西优混-4,大同优混-4,山西大混-2),各地区煤价持平。

玻璃行业:11月16日至20日,全国均价保持不变,主要城市涨跌幅[-0.30,+0.20]元/重箱,其中上海+0.15元/重箱,北京+0.10元/重箱,广州-0.20元/重箱,成都-0.30元/重箱,济南+0.2元/重箱;11月20日存货3248万重箱,环比+0.40%,同比上年-0.52%;11月20日总产线347条,环比持平;山东光耀700吨冷修复产。

其他建材行业:工业萘、沥青、PVC、软泡聚醚价格下跌,美废、聚合MDI、纯MDI价格上涨

维持行业“买入”评级 11月份以来水泥和玻璃价格提前走弱,其他大宗商品(螺纹钢、铁矿石、铜、铝)期货价格继续大跌,反映目前需求和市场预期依然疲弱;地产销售继续改善(一、二、三线城市均改善),但是销售向投资传导仍然不畅。 近期水泥行业热闹纷呈,不是因为水泥价格,而是大企业之间的股权争夺。整体来看,业内的兼并重组分成两类性质,一是因同业竞争问题需要合并(四川双马(000935)和华新水泥、祁连山天山股份宁夏建材、中材集团和中国建材集团),二是因为同一区域内兼并收购(山水水泥股权之争、西部水泥和海螺水泥、冀东水泥和金隅股份)。随着水泥需求的持续低迷,预计明年会有更多的兼并重组发生,这也符合产业当年在国外的发展历程,结合中国的资本市场特点,这种兼并重组当中的壳公司有更多的想象空间。

行业整体我们维持中性的判断(因为无论是当面的基本面还是中期预期都不大支持有板块性机会),但结构性机会具备,我们认为明年最大的主题机会来自于行业内的兼并重组(尤其是两家央企存在整合的可能),我们对行业明年的投资策略主要关注三条主线,一是国企改革及整合,二是民企转型,三是定向稳增长领域;结合目前股价和业绩来看,中线我们仍维持看好方兴科技和长海股份,关注符合明年主线的中材科技、宁夏建材、祁连山、天山股份(改革和整合)、旗滨集团、秀强股份、国统股份。

风险提示:宏观经济继续下行,新投产能超预期。

申请时请注明股票名称