四川双马(000935.CN)

鹰眼预警:四川双马营业收入下降

时间:20-08-28 20:23    来源:新浪

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

8月28日,四川双马(000935)发布2020年半年度报告。

报告显示,公司2020年上半年营业收入为8.3亿元,同比下降5.97%;归母净利润为3.84亿元,同比下降4.55%;扣非归母净利润为3.57亿元,同比下降7.78%;基本每股收益0.5元/股。

公司自1999年8月上市以来,已经现金分红7次,累计已实施现金分红为3.29亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度,对四川双马2020年半年报进行智能量化分析。

一、业绩质量层面

报告期内,公司营收为8.3亿元,同比下降5.97%;净利润为3.83亿元,同比下降4.41%;经营活动净现金流为3.4亿元,同比下降2.29%。

从业绩整体层面看,需要重点关注:

• 营业收入下降。报告期内,营业收入为8.3亿元,同比下降5.97%。

项目201806302019063020200630营业收入(元)9.95亿8.83亿8.3亿营业收入增速-19.8%-11.32%-5.97%
• 归母净利润增速持续下降。近三期半年报,归母净利润同比变动分别为486.09%,37.07%,-4.55%,变动趋势持续下降。

项目201806302019063020200630归母净利润(元)2.93亿4.02亿3.84亿归母净利润增速486.09%37.07%-4.55%
• 扣非归母净利润增速持续下降。近三期半年报,扣非归母净利润同比变动分别为816.87%,31.9%,-7.78%,变动趋势持续下降。

项目201806302019063020200630扣非归母利润(元)2.94亿3.87亿3.57亿扣非归母利润增速816.87%31.9%-7.78%
• 营业收入持续增长、净利润持续下降。近三期半年报,营业收入同比变动分别为-19.8%、-11.32%、-5.97%持续增长,净利润同比变动分别为350.23%、32.48%、-4.41%持续下降,营业收入与净利润变动趋势背离。

项目201806302019063020200630营业收入(元)9.95亿8.83亿8.3亿净利润(元)3.03亿4.01亿3.83亿营业收入增速-19.8%-11.32%-5.97%净利润增速350.23%32.48%-4.41%
结合经营性资产质量看,需要重点关注:

• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期半年报,应收账款/营业收入比值分别为0.34%、5.34%、8.94%,持续增长。

项目201806302019063020200630应收账款(元)339.28万4710.94万7420.06万营业收入(元)9.95亿8.83亿8.3亿应收账款/营业收入0.34%5.34%8.94%
结合现金流质量看,需要重点关注:

• 营业收入与经营活动净现金流变动趋势持续背离。近三期半年报,营业收入同比变动分别为-19.8%、-11.32%、-5.97%持续增长,经营活动净现金流同比变动分别为286.16%、57.3%、-2.3%持续下降,营业收入与经营活动净现金流变动趋势持续背离。

项目201806302019063020200630营业收入(元)9.95亿8.83亿8.3亿经营活动净现金流(元)2.22亿3.48亿3.4亿营业收入增速-19.8%-11.32%-5.97%经营活动净现金流增速286.16%57.3%-2.3%
• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内,经营活动净现金流/净利润比值为0.89低于1,盈利质量较弱。

项目201806302019063020200630经营活动净现金流(元)2.22亿3.48亿3.4亿净利润(元)3.03亿4.01亿3.83亿经营活动净现金流/净利润0.730.870.89
二、盈利能力层面

报告期内,公司毛利率为43.98%,同比下降4.9%;净利率为46.19%,同比增长1.65%;净资产收益率(加权)为8.72%,同比下降20.07%。

结合公司经营端看收益,需要重点关注:

• 销售毛利率下降。报告期内,销售毛利率为43.98%,同比下降4.9%。

项目201806302019063020200630销售毛利率44.57%46.25%43.98%销售毛利率增速151.61%3.77%-4.9%
• 销售毛利率下降,与行业趋势背离。报告期内,销售毛利率由上一期的46.25%下降至43.98%,行业毛利率由上一期的32.92%增长至34.18%。

项目201806302019063020200630销售毛利率44.57%46.25%43.98%销售毛利率行业均值33.14%32.92%34.18%
• 销售毛利率下降,销售净利率增长。报告期内,销售毛利率由去年同期46.25%下降至43.98%,销售净利率由去年同期45.43%增长至46.19%。

项目201806302019063020200630销售毛利率44.57%46.25%43.98%销售净利率30.41%45.43%46.19%
结合公司资产端看收益,需要重点关注:

• 净资产收益率较大幅下降。报告期内,加权平均净资产收益率为8.72%,同比大幅下降20.07%。

项目201806302019063020200630净资产收益率9.77%10.91%8.72%净资产收益率增速433.88%11.67%-20.07%
三、资金压力与安全层面

报告期内,公司资产负债率为16.95%,同比增长51.13%;流动比率为1.28,速动比率为1.19;总债务为3.01亿元,其中短期债务为3.01亿元,短期债务占总债务比为100%。

从财务状况整体看,需要重点关注:

• 流动比率大幅下降。报告期内,流动比率大幅下降至1.28。

项目201806302019063020200630流动比率(倍)1.63.171.28
从资金管控角度看,需要重点关注:

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内,预付账款较期初增长1.82%,营业成本同比增长2%,预付账款增速高于营业成本增速。

项目201806302019063020200630预付账款较期初增速109.09%7.13%-1.82%营业成本增速-45.98%-14.01%-2%
• 应付票据变动较大。报告期内,应付票据为2.7亿元,较期初变动率为60.32%。

项目20191231期初应付票据(元)1.71亿本期应付票据(元)2.75亿
从资金协调性看,需要重点关注:

• 资金较为富裕。报告期内,公司营运资金需求为-1.3亿元,营运资本为2.6亿元,经营活动、投融资活动给公司均带来较为宽裕的资金,公司现金支付能力为3.9亿元,资金使用效率值得进一步关注。

项目20200630现金支付能力(元)3.91亿营运资金需求(元)-1.34亿营运资本(元)2.57亿
四、运营效率层面

报告期内,公司应收帐款周转率为15.97,同比增长10.15%;存货周转率为5.66,同比下降6.13%;总资产周转率为0.16,同比下降22.3%。

从经营性资产看,需要重点关注:

• 应收账款/资产总额占比持续增长。近三期半年报,应收账款/资产总额比值分别为0.09%、1.08%、1.35%,持续增长。

项目201806302019063020200630应收账款(元)339.28万4710.94万7420.06万资产总额(元)39.21亿43.79亿54.96亿应收账款/资产总额0.09%1.08%1.35%
从长期性资产看,需要重点关注:

• 单位固定资产收入产值逐年下降。近三期半年报,营业收入/固定资产原值比值分别为0.64、0.57、0.55,持续下降。

项目201806302019063020200630营业收入(元)9.95亿8.83亿8.3亿固定资产(元)15.5亿15.44亿15.09亿营业收入/固定资产原值0.640.570.55
• 在建工程变动较大。报告期内,在建工程为0.5亿元,较期初增长394.74%。

项目20191231期初在建工程(元)1052.52万本期在建工程(元)5207.21万
• 长期待摊费用较期初变动较大。报告期内,长期待摊费用为49.3万元,较期初增长129.8%。

项目20191231期初长期待摊费用(元)21.47万本期长期待摊费用(元)49.33万
• 其他非流动资产占比较高。报告期内,其他非流动资产/资产总额比值为12.22%。

项目201806302019063020200630其他非流动资产(元)2831.75万2761.4万6.72亿资产总额(元)39.21亿43.79亿54.96亿其他非流动资产/资产总额0.72%0.63%12.22%
从三费维度看,需要重点关注:

• 管理费用增速超过20%。报告期内,管理费用为0.4亿元,同比增长221.45%。

项目201806302019063020200630管理费用(元)2696.35万1245.89万4004.91万管理费用增速-58.26%-53.79%221.45%
• 管理费用增速超营收。报告期内,管理费用同比增长221.45%,营业收入同比增长-5.97%,管理费用增速高于营业收入增速。

项目201806302019063020200630营业收入增速-19.8%-11.32%-5.97%管理费用增速-58.26%-53.79%221.45%
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